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碳酸二甲酯行业点评:电解液PC需求持续拉动 D
时间:2021-09-02

  近期碳酸二甲酯(DMC)价格大幅上涨,目前工业级DMC报价10300-10600元/吨。

  1)DMC 价格宽幅上涨,价差处于历史新高。截至8 月4 日,工业级DMC 报价10300-10600 元/吨,较上周上涨24.1%,较二季度末上涨58.5%,较去年同期上涨53.7%。电池级DMC 价格受工业级推涨,目前报价12000-13000 元/吨,较二季度末上涨50.0%。从DMC 价差来看(DMC+丙二醇PG-环氧丙烷PO),PO 路线.9%,较去年同期上涨151.9%,目前价差处于历史最高水平。

  2)近期DMC 景气高增,受益于电解液&PC 需求持续拉动本港台现场报码66近期DMC 价格大涨,原材料成本支撑有限,PO 目前价格约16500 元/吨,较上周上涨0.3%,较二季度末上涨17.0%;主要受益于供给端检修与需求端电解液、非光气法聚碳酸酯(PC)持续拉动。供给端来看,近期天气高温检修增加,重庆东能、东营顺新、中科惠安合计15 万吨/年产能持续停车检修,华鲁恒升近期装置停车,行业开工率维持在7 成左右;需求端来看,由于国内和海外新能源车销量高增,电解液需求高增,周产量在8000 吨左右,较去年同期增长50%以上,拉动电池级DMC、EMC 需求;目前国内共有4 套非光气法PC 装置,山东利华益13 万吨、中蓝国塑10 万吨装置稳定运行,湖北甘宁7 万吨装置处于停工状态,近期濮阳盛通聚源13 万吨装置重启,拉动对于原材料DMC 需求。目前国内DMC 厂家库存处于低位,价格仍有上行空间。

  3)DMC 产能主要集中在我国,未来电解液及聚碳酸酯(PC)仍将拉动DMC 需求快速增长。目前全球DMC 产能约120万吨,市场空间约100 亿元。截至2021 年中,国内产能约95 万吨,海外产能约25 万吨,主要集中在日韩企业。按照纯度不同,DMC 可以分为工业级和电池级。DMC 传统作为绿色溶剂广泛应用于涂料、胶黏剂、显影液,作为羰基化试剂应用于农药、医药中间体合成;随着锂离子电池的迅速发展,DMC 由于其良好性能,被应用于锂离子电池电解液溶剂;近两年非光气法聚碳酸酯大量投产,DMC 替代光气作为羰基化试剂,需求有望进一步大幅增长。2020 年DMC 下游电解液与聚碳酸酯需求占比分别为35.6%和33.0%。

  投资建议:我们建议关注DMC 行业龙头企业石大胜华、。现有DMC 产能12.5 万吨(权益10.5 万吨),在建DMC 产能15 万吨,预计2021Q4 投产;现有DMC 产能5 万吨,在建DMC 产能30 万吨,预计2021 年10 月投产。